ExplainSpeaking: Retour sur l'économie indienne en 2020

L'Inde a commencé l'année civile en enregistrant le taux de croissance du PIB le plus faible en six ans et l'a terminée en entrant dans une récession technique. Voici comment tout s'est déroulé.

Des travailleurs migrants se rendent à New Delhi depuis diverses parties de l'Uttar Pradesh à la recherche de travail, à la suite du verrouillage strict de l'Inde en raison de la pandémie de Covid-19 en août. (Photo expresse : Praveen Khanna)

Chers lecteurs,

Tout au long de l'année, à ExpliquerParler , nous nous sommes efforcés de donner un sens aux développements les plus importants de l'économie indienne. En cette fin d'année, voici les faits saillants de 2020 et cinq choses à surveiller en 2021.

L'année civile 2020 a commencé sur une note plutôt faible car Le taux de croissance du PIB de l'Inde a atteint son plus bas niveau en six ans en 2019, puis a progressivement ralenti davantage. Voici un article qui intègre les conclusions de l'ancien conseiller économique en chef Arvind Subramanian pour expliquer comment et pourquoi l'économie indienne perdait son élan de croissance.

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Étant donné que le budget de l'Union est maintenant présenté le 1er février, une grande partie de l'accent de janvier a été mis sur comprendre l'exercice d'élaboration du budget. Cette pièce sur pourquoi les pauvres en Inde restent pauvres. Selon le rapport Global Social Mobility du Forum économique mondial, en Inde, il faudrait 7 générations à un membre d'une famille pauvre pour atteindre un revenu moyen ; au Danemark, cela ne prendrait que 2 générations pour le faire.

L'une des principales préoccupations qui ont précédé le budget pour 2020-2021 était la baisse de la crédibilité des chiffres du budget . Alors que Covid-19 fait des ravages dans l'économie avant même le début du nouvel exercice, ce problème est susceptible de perdurer.

Le respect de la rectitude budgétaire était une autre préoccupation clé du budget – et cela devrait également être une préoccupation dans le prochain budget 2021-2022. Mais l'horrible vérité sur Adhésion de l'Inde à la loi FRBM est que – grâce au fait que les décideurs indiens ont ignoré la mesure clé du déficit des recettes – la consolidation budgétaire nuit désormais à la croissance économique de l'Inde.

Comme il s'est avéré, le Budget pour 2020-2021 n'était pas du tout proche d'un budget big bang que beaucoup avaient espéré. Il était clair que le gouvernement central n'avait pas les ressources pour donner un coup de fouet à l'économie.

Ce qui était encore plus inquiétant, c'est que les finances publiques étaient également de plus en plus sollicitées . Il est à noter que les États indiens, pris ensemble, dépensent une fois et demie plus que ce que le gouvernement central dépense dans son budget.

Dans l'ensemble, cela signifiait qu'à une époque où le taux de croissance de l'Inde était à son plus bas depuis six ans – et en décélération – les gouvernements, tant au niveau du Centre que des États, se sont retrouvés plutôt à court d'argent.

C'est à ce stade que la pandémie de Covid-19 a frappé l'économie indienne. Dès le 22 mars, jour du couvre-feu Janta, nous avons concocté ce analyse sectorielle cela expliquait à quel point l'économie indienne était beaucoup plus vulnérable aujourd'hui qu'elle ne l'était lorsque la crise financière mondiale a frappé en 2008-09.

Une femme portant un masque de protection porte des sacs à provisions lors du festival de Dhanteras au marché Lajpat Nagar à New Delhi, en Inde, le vendredi 13 novembre 2020. (Photo Bloomberg : Prashanth Vishwanthan)

Alors que l'Inde entrait dans un verrouillage à l'échelle nationale, le gouvernement a annoncé son premier ensemble de mesures (appelé PM Garib Kalyan Yojana) pour limiter les dégâts. le Banque de réserve de l'Inde trop engagé pour contrer le Grand Verrouillage qui a vu prix du pétrole brut devenir négatif pour la première fois dans l'histoire.

Au fur et à mesure que les effets néfastes des perturbations induites par Covid sont devenus clairs, nous avons essayé d'expliquer certaines des questions les plus importantes :

• Comment l'épidémie a été perturber à la fois l'offre et la demande de crédits bancaires ?
• Pourquoi étaient Moyennes, petites et micro-entreprises le plus touché par le confinement du Covid-19 ?
• Le gouvernement devrait-il simplement recourir à imprimer plus d'argent pour alléger les souffrances économiques ?
• Et ce que la hâte a fait modifications de la législation du travail dans plusieurs états implicite?

Début mai, il était clair que sans aide supplémentaire immédiate du gouvernement, l'économie indienne pourrait être confrontée à une ruine financière généralisée.

Finalement, le 12 mai, le Premier ministre Narendra Modi a annoncé la Forfait Atma-Nirbhar Bharat Abhiyan, avec un accent particulier sur le secteur des MPME. Mais il y avait de nombreuses raisons pour lesquelles cette paquet a été critiqué même comme La croissance du PIB s'est poursuivie faiblir et Moody's a dégradé la note de l'Inde .

Un sujet de préoccupation particulier au cours de cette phase a été l'appel à interdire le commerce avec la Chine, en raison du conflit frontalier croissant entre les deux pays. Nous avons expliqué pourquoi un interdiction générale du commerce avec la Chine sera contre-productif pour l'Inde et pourquoi, plus largement, la politique s'oriente vers atma-nirbharta ou l'autonomie n'est ni nouvelle ni susceptible de réussir.

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Une femme et un enfant sortent d'un magasin de musique alors qu'un panneau de location est affiché à un étage inférieur libéré par le locataire récemment à Bengaluru (AP Photo : Aijaz Rahi)

Puis, début septembre, les premières estimations officielles de l'Inde ont montré que la l'économie domestique s'était contractée de près de 24% au cours du trimestre avril-mai-juin, faisant de l'Inde l'une des principales économies les plus touchées au monde.

Il était désormais clair qu'après avoir progressé à un taux annuel moyen d'environ 7 % depuis le début de la libéralisation économique en 1992, l'économie indienne allait probablement se contracter de plus de 7 % en 2020-2021.

En décembre, il était clair que L'Inde était entrée dans une récession technique. De plus, comme cette contraction est intervenue à la suite d'une décélération séculaire du taux de croissance du PIB depuis 2016-17, les tensions économiques se sont manifestées en augmentation du chômage , l'augmentation de la pauvreté et santé en baisse et le bien-être des citoyens en général.

Du point de vue de la RBI, une inflation toujours élevée continuellement sapé sa capacité à stimuler la croissance.

Alors qu'est-ce qui nous attend en 2021 ?

Il y a cinq préoccupations principales.

Un, une résolution rapide des troubles des agriculteurs. Les données montrent que l'agriculture en Inde est plutôt peu rémunératrice et, en tant que tel, ce secteur a réclamé des réformes. Cependant, pour que les réformes fonctionnent, le le gouvernement devrait tirer les leçons de l'expérience de la Chine , et doit obtenir l'adhésion de la communauté agricole. Le gouvernement doit comprendre qu'il vaut mieux éviter les protestations persistantes dans la rue - qu'elles portent sur des questions économiques telles que les lois agricoles ou non économiques telles que la question CAA-NRC - lorsque l'idée plus large est de sortir l'économie des griffes d'un récession.

Les piétons traversant le passage pour piétons dans le cercle intérieur du marché de Connaught Place, New Delhi

Deuxièmement, le budget de l'Union pour 2021-2022 doit définir un cadre politique solide pour stimuler l'activité économique en Inde à moyen terme. L'incrémentalisme annuel sera contre-productif car les agents économiques - qu'il s'agisse des grandes entreprises qui renforcent leurs plans d'investissement ou des travailleurs migrants décidant de retourner au travail ou des familles décidant entre acheter une voiture plus grosse et avoir des économies supplémentaires - sont déjà en proie à toutes sortes d'incertitudes. .

Un bon point de départ serait que le gouvernement évalue correctement et déclare honnêtement le véritable rythme de l'économie indienne. Au cours des dernières années, le gouvernement a soit mal estimé le rythme de la croissance économique, soit mal compris les raisons de la décélération de la croissance et, par conséquent, s'est retrouvé derrière la courbe politique.

Les premières estimations anticipées de la croissance du PIB en 2020-2021 seront publiées le 7 janvier et elles fourniront l'approximation la plus proche avant la présentation du budget le 1er février.

Troisièmement, faire face aux conséquences de l'abstention réglementaire étendue, que ce soit sous la forme de la non-reconnaissance des actifs non productifs dans le système bancaire ou suspendre le fonctionnement du Code de l'insolvabilité et de la faillite.

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Quatrièmement, mettre rapidement le vaccin à la disposition du grand public car c'est le moyen le plus sûr de relancer l'économie.

Une famille de migrants sur le chemin du retour vers l'Uttar Pradesh, devant la station de métro Mayur Vihar à Delhi le 14 mai 2020.

Dernier point mais non le moindre, rester agressif pour participer à la reprise économique mondiale. Au cours de la dernière décennie, de plus en plus de pays sont devenus insulaires et protectionnistes. Au cours des 3 à 4 dernières années, l'Inde s'est également rendue coupable de s'être détournée du commerce international, par exemple en décidant de ne pas adhérer au RCEP . Mais il existe plusieurs opportunités où l'Inde peut encore approfondir ses liens commerciaux. Un éventuel accord de libre-échange avec le Royaume-Uni en est un exemple.

Je vous souhaite le meilleur en 2021 !

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