Expliqué : Pourquoi les obligations à rendement négatif de la Chine sont en demande
À une époque où le monde lutte contre la pandémie de Covid-19 et où les taux d'intérêt sur les marchés développés à travers l'Europe sont beaucoup plus bas, les investisseurs recherchent des instruments de dette à rendement relativement meilleur pour protéger leurs intérêts.
Des personnes portant des masques faciaux se rassemblent près d'un écran de télévision géant diffusant des informations sur le président chinois Xi Jinping, dans un centre commercial de Pékin, le dimanche 22 novembre 2020. (AP Photo : Andy Wong, File) La semaine dernière, la Chine a vendu pour la première fois de la dette à rendement négatif, ce qui a suscité une forte demande des investisseurs de toute l'Europe. Comme les rendements en Europe sont encore plus bas, il y avait une énorme demande pour les obligations de 4 milliards d'euros émises par la Chine. L'obligation chinoise à 5 ans était valorisée avec un rendement de -0,152%, et les titres à 10 ans et 15 ans avec des rendements positifs de 0,318% et 0,664 %.
Que sont les obligations à rendement négatif ?
Il s'agit d'instruments de dette qui proposent de payer à l'investisseur un montant d'échéance inférieur au prix d'achat de l'obligation. Ceux-ci sont généralement émis par les banques centrales ou les gouvernements, et les investisseurs paient des intérêts à l'emprunteur pour garder leur argent avec eux.
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Pourquoi les investisseurs les achètent-ils ?
Les obligations à rendement négatif attirent les investissements en période de stress et d'incertitude, car les investisseurs cherchent à protéger leur capital d'une érosion importante. À une époque où le monde lutte contre la pandémie de Covid-19 et où les taux d'intérêt sur les marchés développés à travers l'Europe sont beaucoup plus bas, les investisseurs recherchent des instruments de dette à rendement relativement meilleur pour protéger leurs intérêts.
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Pourquoi y a-t-il une énorme demande?
Le fait que les obligations à 10 et 15 ans offrent des rendements positifs est une grande attraction à un moment où les taux d'intérêt en Europe ont considérablement baissé. Contre un rendement de moins —0,15 % sur l'obligation à 5 ans émise par la Chine, les rendements offerts dans les obligations européennes sûres sont bien inférieurs, entre -0,5 % et —0,75 %.
En outre, il est important de noter que si la majorité des grandes économies sont confrontées à une contraction de leur PIB pour 2020-21, la Chine est un pays qui devrait connaître une croissance positive en ces temps difficiles : son PIB a augmenté de 4,9 % en le troisième trimestre 2020.
Alors que l'Europe, les États-Unis et d'autres parties du monde sont confrontés à une deuxième vague de cas de Covid-19, la Chine a démontré qu'elle a contrôlé la propagation de la pandémie et est donc considérée comme une région plus stable. Beaucoup pensent que les investisseurs européens cherchent également à accroître leur exposition en Chine, et il existe donc une demande énorme pour ces obligations.
Quel est le facteur clé à l'origine de cette demande?
C'est la quantité massive de liquidités injectées par les banques centrales mondiales après le début de la pandémie qui a fait grimper les prix de divers actifs, notamment les actions, la dette et les matières premières. Des sources du secteur bancaire ont déclaré que de nombreux investisseurs pourraient également placer temporairement de l'argent dans la dette publique à rendement négatif dans le but de couvrir leur portefeuille de risques en actions. Au cas où la nouvelle vague de la pandémie de Covid-19 entraînerait de nouveaux blocages des économies, il pourrait alors y avoir une nouvelle pression négative sur les taux d'intérêt, faisant encore baisser les rendements et conduisant à des bénéfices même pour les investisseurs qui investissent dans la conjoncture actuelle. Les banques centrales mondiales ont injecté environ 10 000 milliards de dollars de liquidités via divers instruments du système financier, qui se retrouvent dans divers actifs de l'économie.
On s'attend à ce que le nouveau gouvernement américain impose de nouveaux blocages dans l'économie alors que les cas de Covid se multiplient dans divers États américains et pays européens, alors que la Chine semble maintenant relativement sûre de ce point de vue. Cela devrait entraîner une volatilité sur les marchés financiers dans les prochains jours, faisant augmenter la demande de sécurité du capital ainsi que les flux vers les actifs à risque, ont déclaré des analystes de haut niveau du secteur financier. Il a déclaré que les investisseurs institutionnels examineraient les rendements globaux après avoir pris en compte les gains importants des actions et des matières premières et avoir actualisé les rendements négatifs du capital utilisés à des fins de couverture. Express Explained est maintenant sur Telegram
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