Expliqué: Comment le taux de prise en pension inversée est devenu le taux d'intérêt de référence dans l'économie
Coronavirus (COVID-19) : Comme la plupart des autres banques centrales du monde, la Reserve Bank of India a également tenté de réduire les taux d'intérêt pour stimuler l'économie.
Le gouverneur de la RBI Shaktikana Das. (Photo expresse de Prashant Nadkar) Coronavirus (COVID-19) : Le ralentissement de l'économie indienne en 2018 et 2019 s'aggrave en 2020 avec la propagation du COVID-19 et le blocage de la quasi-totalité de l'activité économique. Comme la plupart des autres banques centrales du monde, la Reserve Bank of India a également tenté de réduire les taux d'intérêt pour stimuler l'économie. Cependant, contrairement au passé, lorsque la RBI utilisait son taux de prise en pension comme principal instrument pour modifier les taux d'intérêt, aujourd'hui, c'est le taux de prise en pension qui établit effectivement la référence .
Que sont les taux de prise en pension et de prise en pension inversée ?
Le taux repo est le taux auquel la RBI prête de l'argent au système bancaire (ou aux banques) pour de courtes durées. Le taux de prise en pension inversée est le taux auquel les banques peuvent garer leur argent auprès de la RBI.
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Avec les deux types de pension, qui est l'abréviation d'accord de mise en pension, les transactions se font via des obligations - une partie vend des obligations à l'autre avec la promesse de les racheter (ou de les racheter) à une date ultérieure spécifiée.
Dans une économie en croissance, les banques commerciales ont besoin de fonds pour prêter aux entreprises. Une source de fonds pour de tels prêts est l'argent qu'ils reçoivent des gens ordinaires qui conservent des dépôts d'épargne auprès des banques. Repo est une autre option.
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Dans des circonstances normales, c'est-à-dire lorsque l'économie est en croissance, le taux des prises en pension est le taux d'intérêt de référence dans l'économie car il s'agit du taux d'intérêt le plus bas auquel des fonds peuvent être empruntés et, en tant que tel, il constitue le taux plancher pour tous les autres taux d'intérêt dans l'économie - par exemple, le taux d'intérêt que les consommateurs devraient payer sur un prêt automobile ou le taux d'intérêt qu'ils gagneront sur un dépôt fixe, etc.
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Au cours des deux dernières années, la croissance économique de l'Inde a fortement ralenti. Cela s'est produit pour diverses raisons et s'est essentiellement manifesté par une baisse de la demande des consommateurs. En réponse, les entreprises se sont abstenues de faire de nouveaux investissements et, de ce fait, ne demandent pas autant de nouveaux prêts. Ajoutez à cela l'incidence préexistante d'actifs non productifs élevés (NPA) au sein du système bancaire. Ainsi, la demande des banques pour des fonds frais de la RBI a également diminué. Tout ce cycle s'est intensément intensifié avec le verrouillage en cours.
En tant que tel, le système bancaire regorge désormais de liquidités pour deux grandes raisons : d'une part, la RBI réduit les taux des prises en pension et d'autres variables de politique comme le ratio de réserve de trésorerie pour libérer des fonds supplémentaires et moins chers dans le système bancaire afin que les banques puissent prêter et pourtant, d'autre part, les banques ne prêtent pas aux entreprises, en partie parce que les banques sont trop réticentes au risque pour prêter et en partie parce que la demande globale des entreprises a également baissé.
Alors, comment le reverse repo est-il devenu le taux de référence ?
L'excès de liquidité dans le système bancaire a fait qu'au cours du mois de mars et de la première quinzaine d'avril, les banques n'ont utilisé que le reverse repo (pour parquer des fonds auprès de la RBI) au lieu du repo (pour emprunter des fonds). Au 15 avril, RBI avait près de Rs 7 lakh crore d'argent des banques garé avec elle. En d'autres termes, le taux de prise en pension inversée est devenu le taux le plus influent de l'économie.
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Qu'a fait la RBI ?
Consciente de cela, la banque centrale a réduit le taux des prises en pension plus que le taux des prises en pension (voir graphique) à deux reprises au cours des trois dernières semaines. L'idée est de rendre moins attrayant pour les banques de ne rien faire avec leurs fonds, car cela nuit à l'économie et affame les entreprises qui ont réellement besoin de fonds.
La décision de couper les prises en pension inversées fonctionnera-t-elle ?
Tout dépend de la relance de la demande des consommateurs en Inde. Si les perturbations induites par l'épidémie du nouveau coronavirus se poursuivent pendant une longue période, la demande des consommateurs, qui était déjà assez faible, devrait rester modérée et les entreprises ne ressentiraient pas le besoin d'emprunter massivement pour effectuer de nouveaux investissements. Si la demande des consommateurs reprend rapidement, la demande de crédit augmentera également.
Du point de vue des banques, il est également important pour elles d'avoir confiance que les nouveaux prêts ne se transforment pas en NPA et s'ajoutent à leurs niveaux déjà élevés de créances douteuses. Tant que les banques n'auront pas confiance dans les perspectives d'un redressement économique, les baisses des taux des prises en pension pourraient avoir peu d'impact.
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