Explication : Comment fonctionnera le compteur de risque des fonds communs de placement

À partir du 1er janvier, les sociétés de fonds doivent divulguer le niveau de risque d'un fonds commun de placement particulier, de « faible » à « très élevé ». Comment le risque sera-t-il calculé et comment aidera-t-il les investisseurs à prendre des décisions plus éclairées ?

La décision du SEBI sur le « risk-o-meter », qu'il a annoncée le 5 octobre 2020, est entrée en vigueur le 1er janvier.

Dans une démarche qui aidera les investisseurs à prendre une décision d'investissement plus éclairée, le régulateur des marchés des capitaux Securities and Exchange Board of India (SEBI) a rendu obligatoire pour les fonds communs de placement d'attribuer un niveau de risque aux régimes, en fonction de certains paramètres.

La décision de SEBI sur le risk-o-meter, qu'elle a annoncée le 5 octobre 2020, est entrée en vigueur le 1er janvier. programmes sur une échelle en six étapes allant de faible à très élevé.

Comment le risque-o-mètre fonctionnera-t-il ?

Conformément à la circulaire du 5 octobre, tous les OPC doivent, à compter du 1er janvier, attribuer un niveau de risque à leurs régimes au moment du lancement, en fonction des caractéristiques du régime.

Le risque-o-mètre doit être évalué sur une base mensuelle. Les sociétés de fonds sont tenues de divulguer le niveau de risque du risko-o-meter ainsi que la divulgation du portefeuille pour tous leurs programmes sur leurs propres sites Web ainsi que sur le site Web de l'Association of Mutual Funds in India (AMFI) dans les 10 jours suivant la clôture de chaque mois.

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Tout changement dans la lecture du compteur de risque en ce qui concerne un régime doit être communiqué aux porteurs de parts de ce régime, a déclaré SEBI.

Source : SEBI

En quoi est-ce différent du niveau de risque de l'ancienne catégorie ?

Il existe une sorte de compteur de risque pour les fonds communs de placement depuis 2015 ; cependant, les schémas montraient simplement le niveau de risque de la catégorie à laquelle ils appartenaient. Ils ne reflétaient pas le niveau de risque des régimes individuels et de leurs portefeuilles respectifs.

Par conséquent, tous les régimes à grande capitalisation - ou toute autre catégorie de régimes - parmi les sociétés de fonds, portaient le même niveau de risque (l'un des cinq niveaux de risque) attribué par SEBI à ​​la catégorie à laquelle ils appartenaient.

Cela a changé avec effet au 1er janvier de cette année. Les maisons de fonds doivent désormais attribuer un niveau de risque sur six niveaux disponibles - la catégorie Très élevé est nouvelle - après avoir calculé leur valeur de risque à partir de leurs portefeuilles respectifs.

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Étant donné que la valeur du risque et les niveaux de risque seraient déterminés après avoir pris en compte des paramètres critiques tels que le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt et le risque de liquidité dans le cas d'un plan d'emprunt, et des paramètres tels que la capitalisation boursière, la volatilité et le coût d'impact en cas d'un programme d'actions, les experts du secteur estiment que l'indicateur de risque fournira désormais une évaluation plus objective du degré de risque d'un programme particulier aux investisseurs potentiels.

Beaucoup pensent que la catégorie précédente risque-o-mètre était en quelque sorte trompeuse - la catégorie risque-o-mètre n'avait aucun lien avec les régimes, et deux régimes de deux maisons de fonds différentes dans la même catégorie refléteraient le même niveau de risque, même s'ils avaient des portefeuilles et des profils de risque très différents.

Désormais, si dans la même catégorie, un régime génère un rendement plus élevé que les autres, les investisseurs pourront déterminer s'il prend en fait un risque plus élevé que les autres pour générer ces rendements supérieurs. En effet, cela ajoute une autre couche d'informations pour prendre une décision d'investissement.

Comment le niveau de risque sera-t-il attribué?

Lequel des six niveaux de risque (faible, faible à modéré, modéré, modérément élevé, élevé et très élevé) s'appliquerait dépendra de la valeur du risque (moins de 1 pour un risque faible à plus de 5 pour un risque très élevé) calculé pour le régime. Ainsi, si la valeur de risque d'un régime est inférieure à 1, son niveau de risque serait faible, et s'il est supérieur à 5, le risque sera très élevé sur le risk-o-meter.

Comment la valeur du risque sera-t-elle calculée ?

Pour un portefeuille d'actions, la valeur du risque serait une simple moyenne de la valeur de la capitalisation boursière, de la valeur de la volatilité et de la valeur du coût d'impact.

Alors que la valeur de la capitalisation boursière d'un portefeuille sera basée sur la moyenne pondérée des valeurs de la capitalisation boursière de chaque titre (5 pour les grandes capitalisations, 7 pour les moyennes capitalisations et 9 pour les petites capitalisations), la valeur du risque de volatilité du portefeuille sera la valeur pondérée moyenne de la valeur de volatilité de chaque titre (5 pour une volatilité quotidienne jusqu'à 1 et 6 pour plus de 1).

Quant à la valeur du coût d'impact, qui est une mesure de la liquidité, la valeur serait la moyenne pondérée des valeurs du coût d'impact de chaque titre (5 en cas de coût d'impact mensuel moyen allant jusqu'à 1 ; 7 pour celui entre 1 et 2 ; et 9 pour celui ci-dessus 2).

La valeur du risque pour le portefeuille de dette serait une moyenne simple de la valeur du risque de crédit, de la valeur du risque de taux d'intérêt et de la valeur du risque de liquidité. Toutefois, si la valeur du risque de liquidité est supérieure à la moyenne de la valeur du risque de crédit, de la valeur du risque de liquidité et de la valeur du risque de taux d'intérêt, alors la valeur du risque de liquidité doit être considérée comme la valeur de risque du portefeuille de dette.

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Alors que la valeur du risque de crédit du portefeuille se verrait attribuer 1 pour les instruments notés AAA et 12 pour les instruments de qualité inférieure à investment grade, le risque de taux d'intérêt sera évalué en utilisant la durée de Macaulay du portefeuille (1 pour une durée inférieure à 0,5 an et 6 pour ceux dont la durée est de plus de 4 ans). (La durée Macaulay est la durée moyenne pondérée pendant laquelle une obligation doit être détenue afin que la valeur actuelle totale des flux de trésorerie reçus corresponde au prix actuel du marché payé pour l'obligation.)

Pour mesurer le risque de liquidité des programmes, le statut de cotation, la notation de crédit et la structure des instruments de dette sont pris en compte (1 pour les PSU notées Gsec et AAA, et 14 pour les titres de créance de qualité inférieure et non notés).

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