Expliqué : Comment le terrain est-il préparé pour l'introduction en bourse du LIC ?

IPO LIC : le gouvernement et SEBI préparent le terrain pour une cotation en douceur de la plus grande institution financière de l'Inde. Le gouvernement a annoncé que jusqu'à 10 % de la taille de l'émission de l'introduction en bourse seraient réservés aux assurés.

Le ministre des Finances Nirmala Sitharaman s'adresse mercredi au conseil d'administration de Sebi (Photo PTI)

Les ponts sont dégagés pour le méga liste of Life Insurance Corporation of India (LIC), la plus grande institution financière de l'Inde avec des actifs de plus de Rs 32 lakh crore. Le gouvernement supprime systématiquement les obstacles et le régulateur du marché SEBI a normes assouplies pour rendre le processus d'inscription plus fluide.

Qu'a fait SEBI pour faciliter le processus d'introduction en bourse du LIC ?

Actuellement, les émetteurs avec une capitalisation boursière post-émission de Rs 4 000 crore sont tenus d'offrir au public au moins 10 % du capital post-émission et d'atteindre une participation publique minimale de 25 % dans les trois ans. SEBI a maintenant déclaré que l'émetteur doit faire une offre de Rs 10 000 crore et 5 % du montant supplémentaire au-delà de Rs 1 lakh crore. La taille dépendra finalement de la valorisation.

Que signifie la décision de SEBI ?

Selon une estimation prudente, la capitalisation boursière post-émission est susceptible d'être d'environ Rs 10 lakh crore; il peut aller jusqu'à Rs 15 lakh crore une fois que l'évaluation intégrée est connue.

Conformément à la nouvelle règle SEBI, sur une base de capitalisation boursière de Rs 10 lakh crore, LIC devra faire une émission de Rs 55 000 crore (10 000 Rs crore plus 5 % de Rs 9 lakh crore). Si la capitalisation boursière devrait être de Rs 15 lakh crore, la taille de l'introduction en bourse deviendrait Rs 80 000 crore. S'il s'agit de Rs 8 lakh crore, la taille de l'introduction en bourse serait de Rs 45 000 crore. Pourtant, cette introduction en bourse sera la plus importante à toucher le marché des capitaux indien.

Quand l'introduction en bourse est-elle prévue ?

L'introduction en bourse est attendue au troisième trimestre du nouvel exercice. L'économie est sur le chemin du retour et les marchés boursiers sont porteurs. Le gouvernement a annoncé que jusqu'à 10 pour cent de la taille de l'émission de l'introduction en bourse seraient réservés aux assurés. LIC gère actuellement près de 30 polices de crore à travers le pays, et une navigation en douceur est attendue pour l'introduction en bourse.

Outre la vigueur des marchés boursiers, l'émission pourrait également bénéficier de l'énorme liquidité mondiale des marchés financiers et de l'afflux toujours important d'investissements de portefeuille étrangers. Un gros problème de PFR aurait besoin du soutien de tous les investisseurs - FPI, DII, HNI et investisseurs de détail.

Les FPI ont investi un montant net record de 2 61 968 crores de roupies dans des actions indiennes au cours de l'exercice en cours. Les afflux devraient se poursuivre en raison de mesures de relance supplémentaires aux États-Unis et dans d'autres pays, et devraient profiter à l'émission.

Que s'est-il passé sur les formalités d'inscription jusqu'à présent?

Le gouvernement a intégré la loi d'amendement sur la LIC au projet de loi de finances, apportant ainsi l'amendement législatif requis pour le lancement de l'introduction en bourse. Bien que LIC soit actuellement sous la supervision de l'Autorité de réglementation et de développement des assurances, elle est régie par la loi LIC de 1956, qui permet à LIC d'obtenir une dérogation spéciale dans plusieurs domaines, y compris des participations plus importantes dans des entreprises.

Le Département de l'investissement et de la gestion des actifs publics (DIPAM), qui supervise les capitaux propres du gouvernement dans les entreprises du secteur public, a déjà sélectionné le cabinet d'actuaires Milliman Advisors pour déterminer la valeur intrinsèque de LIC. Deloitte et SBI Caps ont été nommés conseillers en transactions pré-IPO.

Comment LIC s'est-il comporté dans le contexte de la pandémie ?

La part de marché composite de la société en nombre de polices et en primes de première année était respectivement de 67,82 % et 70,57 % pour la période terminée en septembre 2020.

LIC, un investisseur à contre-courant, a saisi toutes les opportunités disponibles sur le marché, investissant plus de Rs 2 60 000 crore en dette et capitaux propres (en septembre 2020) contre Rs 2 44 931 crore investi l'année dernière au cours de la même période.

Il a enregistré plus de 15 000 crores de roupies en tant que bénéfices sur le marché des capitaux jusqu'en septembre. LIC a réalisé plus de Rs 25 000 crore en revenus de primes de première année dans la performance individuelle des nouvelles affaires au cours du semestre, par rapport à Rs 24 867,70 crore au cours de la même période de l'année dernière.

Il a également réglé plus de 82 réclamations lakh s'élevant à plus de Rs 48 000 crore.

Le prix sera-t-il critique?

Le prix de l'émission sera la clé, en particulier compte tenu de l'expérience passée avec les émissions publiques de deux compagnies d'assurances générales - General Insurance Corporation of India Ltd et New India Assurance Co Ltd - qui ont été cotées en 2017.

Dans le cas de l'introduction en bourse de New India Assurance, les actions qui ont été proposées aux investisseurs dans la fourchette de Rs 770-800, sont maintenant cotées à Rs 164. General Insurance Corporation a offert ses actions à Rs 912, mais les prix sont tombés à Rs 170. .

Cependant, les deux sociétés ont émis une action gratuite pour chaque action détenue par les actionnaires entre juin et juillet 2018. Cela signifie que si l'investisseur obtenait une action de CPG à Rs 912, elle détiendrait deux actions (une attribution, l'autre bonus) de Rs. 170 chacun – et assis sur une perte de 62 % par rapport à son investissement dans le PAPE de GIC.

Alors que l'émission aidera le gouvernement à lever des capitaux indispensables pour financer ses dépenses prévues, les investisseurs devront analyser soigneusement la question avant d'investir.

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Qu'est-ce qui pourrait attirer les investisseurs vers les PFR ?

Les experts du marché disent que la taille de LIC - sa prime totale de première année de plus de Rs 1,75 crore lakh au cours de l'année terminée en mars 2020, son réseau d'agents de plus de 22,5 lakh individus, les actifs immobiliers qu'il possède à travers le pays - est un tirage au sort en soi, et le potentiel de croissance est énorme. Les initiés de l'industrie disent que si 22 agents lakh vendent ne serait-ce qu'une police supplémentaire en un an, cela ajoutera un volume énorme. En outre, LIC est le plus grand investisseur institutionnel en Inde avec un énorme portefeuille d'investissements qui peut générer d'importants retours sur investissement.

Lors de la cotation, les investisseurs entrants bénéficieraient de la taille et de la prédominance de l'échelle de LIC. Même une amélioration marginale de la productivité des entreprises par employé chaque année au cours des prochaines années pourrait entraîner des volumes d'affaires beaucoup plus importants que la taille réelle de certaines sociétés d'assurance de taille moyenne. En tant que propriétaire désireux de réaliser de meilleurs gains, le gouvernement structurera sûrement la gouvernance pour refléter le respect qu'elle mérite en tant que grande société d'assurance-vie à l'échelle mondiale, a déclaré Srinath Sridharan, un commentateur indépendant des marchés.

Il est également important de noter que même si LIC aura une structure d'entreprise et des administrateurs indépendants, elle continuera à bénéficier de la garantie souveraine, ce qui pourrait rassurer les FPI et autres investisseurs.

Mais il y a aussi des inquiétudes. Un analyste du secteur des services financiers d'une société de courtage de premier plan a déclaré que si l'efficacité de son grand nombre d'agents est une tâche importante, l'assureur devra également s'assurer qu'il ne perd pas sa part de marché au profit d'acteurs privés de manière importante.

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En outre, le gouvernement recherche une valorisation élevée et les investisseurs devront analyser attentivement le prix d'émission avant de souscrire, ont déclaré les experts.

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