Expliqué: Comment lire la réduction d'impôt sur les sociétés

La baisse du taux d'imposition des sociétés a été le changement le plus important ; taxes et surtaxes comprises, le taux est passé d'environ 35 % à 25 %, et sans les taxes et surtaxes, à 22 % d'environ 30 %.

L'annonce du ministre des Finances de l'Union, Nirmala Sitharaman, de réduire les taux d'imposition des sociétés visait à enrayer le ralentissement de la croissance économique.

S'exprimant lors du forum commercial mondial de Bloomberg la semaine dernière, le Premier ministre Narendra Modi fait un argumentaire fort avant que les investisseurs mondiaux ne viennent en Inde. De retour au pays, le gouvernement a lancé une série de réformes pour enrayer le ralentissement de la croissance économique.

La baisse du taux d'imposition des sociétés a été le changement le plus important ; taxes et surtaxes comprises, le taux est passé d'environ 35 % à 25 %, et sans les taxes et surtaxes, à 22 % d'environ 30 %. Le gouvernement a également poussé les banques publiques et privées à envisager d'accorder de nouveaux prêts aux entreprises et a collaboré avec la RBI pour réduire le coût de ces prêts en améliorant la transmission de la politique monétaire et en réduisant les taux d'intérêt.

D'un point de vue politique, la situation semble favorable aux créateurs de richesse, comme le Premier ministre a fait référence aux entrepreneurs dans son discours du jour de l'indépendance.

Pourquoi le gouvernement a-t-il réduit les taux d'imposition?

Une baisse de l'impôt des sociétés fonctionne un peu comme une baisse de l'impôt sur le revenu des particuliers. Essentiellement, un taux d'imposition des sociétés inférieur signifie que les entreprises ont plus d'argent avec elles ; en d'autres termes, cela augmente leurs profits. Comme le montrent les graphiques 1 et 2, les taux d'imposition des sociétés en Inde étaient assez élevés par rapport aux pays voisins. Un taux d'imposition plus bas améliore non seulement la rentabilité des entreprises, mais fait également de l'Inde un marché plus compétitif pour les investissements.

Source : AceEquity, CARE Ratings

Comment cela affecte-t-il l'activité économique?

La coupe a trois grands impacts.

Premièrement, dans l'immédiat, cela laisse aux entreprises plus d'argent, qu'elles peuvent utiliser pour réinvestir dans des entreprises existantes ou investir dans de nouvelles entreprises si elles pensent que cela serait rentable. Mais il est également possible qu'ils utilisent simplement cet argent pour rembourser d'anciennes dettes ou verser des dividendes plus élevés à leurs actionnaires. Le fait que les entreprises investissent ou non dépendra des conditions économiques du moment.

Les investissements dépendent de manière cruciale des niveaux de consommation dans une économie. S'il y a une forte demande des consommateurs pour, disons, des voitures, les entreprises de ce secteur investiront avec plaisir - mais s'il n'y a pas de demande pour, disons, des chocolats, les entreprises de ce secteur n'investiront pas. Cependant, si le niveau de consommation est déprimé parce que les revenus sont globalement bas et que les entreprises ont des stocks d'invendus élevés (voitures et chocolats, etc.), l'impact sur les nouveaux investissements serait atténué.

Deuxièmement, à moyen et long terme, c'est-à-dire entre un ou deux et cinq ans ou plus, une baisse de l'impôt sur les sociétés devrait stimuler les investissements et augmenter la capacité de production de l'économie. En effet, indépendamment d'une baisse de la demande à court terme, les décisions d'investissement sont prises après avoir pris en compte les projections de la demande à long terme. Si l'on s'attend à ce que la demande augmente, les investissements porteront leurs fruits et avec une baisse des impôts, les bénéfices seront plus élevés. Ces investissements créeront également des emplois et augmenteront les revenus en temps voulu.

Cependant, une réduction de l'impôt sur les sociétés déprime également l'activité économique dans la mesure où elle réduit l'argent entre les mains du gouvernement sous forme de recettes fiscales. Si cet argent avait été avec le gouvernement, il aurait été dépensé soit pour payer les salaires, soit pour créer de nouveaux actifs productifs tels que des routes - de toute façon, cet argent serait allé directement aux consommateurs, au lieu des investisseurs.

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Alors, la baisse d'impôt va-t-elle booster la croissance cette année ?

Il est difficile de prétendre que ce serait le cas. Il y a de plus grandes chances que la croissance du PIB de l'Inde continue de se débattre au cours de l'exercice en cours malgré la réduction de l'impôt sur les sociétés. Cela est dû à diverses raisons.

Premièrement, les statistiques officielles montrent que les travailleurs de plusieurs secteurs clés de l'économie tels que l'agriculture et la fabrication, etc. ont vu leurs revenus stagner. Il y a aussi une augmentation du chômage dans le pays. Cela signifie essentiellement que le pouvoir d'achat des gens est sévèrement limité et c'est pourquoi ils achètent moins, ce qui fait que les entreprises ont des stocks d'invendus élevés.

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Deuxièmement, comme le montre une analyse de 2 377 entreprises par Care Ratings (graphique 3), 42 % des économies d'impôt résultant de la réduction de l'impôt sur les sociétés iront aux entreprises des secteurs bancaire, financier et des assurances. Mais ces entreprises peuvent au mieux prêter à d'autres - elles ne peuvent pas investir directement et démarrer des unités de fabrication. Ainsi, même si les économies d'impôt les aideront à devenir plus solides financièrement, il se peut qu'il n'y ait pas de relance immédiate de l'activité économique. D'autres secteurs du tableau comme l'automobile et les produits auxiliaires, l'électricité et la sidérurgie sont déjà aux prises avec une surcapacité et sont donc peu susceptibles d'investir.

Troisièmement, alors que les taux généraux montrent une forte baisse des taux d'imposition, il a été souligné que puisque, grâce aux exonérations, le taux effectif d'impôt sur les sociétés payé par les entreprises était déjà de 29,5 %, le nouveau taux d'imposition de 25 % n'est pas aussi dramatique plus bas qu'on ne le pensait initialement - limitant ainsi l'impact positif de la coupe.

Cependant, à plus long terme, la baisse d'impôts stimulera effectivement l'activité économique.

Que devient le déficit public ?

Tout en annonçant les réductions, le ministre des Finances Nirmala Sitharaman avait déclaré que la réduction de l'impôt sur les sociétés coûtera au gouvernement Rs 1,45 crore lakh en revenus perdus. C'est 0,7 % du PIB. S'il était ajouté au déficit budgétaire budgété (qui cartographie les emprunts du gouvernement sur le marché) de 3,5% du PIB, l'impact aurait été substantiel, le déficit budgétaire passant à 4,2%.

Mais là aussi, l'impact négatif n'est pas aussi important que ce qui avait été initialement évalué, même si le FM a exclu la réduction des dépenses pour contenir le déficit public.

C'est encore une fois pour diverses raisons. Premièrement, comme mentionné précédemment, la perte d'impôt peut ne pas être aussi élevée. Deuxièmement, une partie considérable de l'impôt perdu reviendra au gouvernement via les dividendes que les entreprises du secteur public peuvent annoncer car elles aussi paient moins d'impôts. Troisièmement, quel que soit l'impôt sacrifié, il sera partagé presque également entre le Centre et les États. De plus, la RBI a déjà donné Rs 58 000 crore de dividende supplémentaire qui n'avait pas été budgétisé plus tôt. Enfin, la flambée des marchés boursiers et le sentiment général des entreprises signifieraient probablement que le gouvernement tirera davantage profit du désinvestissement.

Le résultat est que le déficit budgétaire devrait atteindre seulement 3,7% du PIB.

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