L'Inde est en « récession technique » : qu'est-ce que cela signifie exactement ?
Le dernier bulletin de la RBI prévoit une contraction pour un deuxième trimestre consécutif, ce qui signifie que l'économie est en 'récession technique'. Qu'est-ce que cela signifie et en quoi est-ce différent d'une « récession » et d'une « phase de récession » ?
Le sceau de la Reserve Bank of India (RBI) est représenté sur une porte à l'extérieur du siège de la RBI à Mumbai. (Photo Reuters : Danois Siddiqui) Dans son dernier bulletin mensuel — pour novembre — la Reserve Bank of India a consacré un chapitre à l'état de l'économie. L'idée est de fournir un aperçu mensuel de certains des indicateurs clés de la santé économique de l'Inde. Ce faisant, une tradition sacrée qui a commencé avec le premier numéro du Bulletin en janvier 1947, mais interrompue au cours de la période 1995 à ce jour, sera relancée, a déclaré le bulletin.
Dans le cadre de l'exercice, la RBI a commencé à faire des prévisions immédiates ou la prédiction du présent ou du futur très proche de l'état de l'économie. Et le tout premier nowcast prédit que l'économie indienne va contrat de 8,6 % au deuxième trimestre (juillet, août, septembre) de l'exercice en cours.
Alors que ce rythme de contraction est considérablement plus lent que la baisse de 23,9% du produit intérieur brut (PIB) réel au cours du premier trimestre (avril, mai, juin), la contraction du T2 est cruciale car elle implique que l'Inde est entrée en récession technique. au premier semestre 2020-2021, pour la première fois de son histoire.
Pour mieux comprendre le terme récession technique, il faut le distinguer de deux autres expressions - une récession et une phase de récession d'une économie.
Qu'est-ce qu'une phase de récession ?
Dans sa forme la plus simple, dans toute économie, une phase de récession est la contrepartie d'une phase d'expansion. En d'autres termes, lorsque la production globale de biens et services — généralement mesurée par le PIB — augmente d'un trimestre (ou d'un mois) à l'autre, l'économie est dite en phase d'expansion. Et lorsque le PIB se contracte d'un trimestre à l'autre, on dit que l'économie est en phase de récession.
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Ensemble, ces deux phases créent ce qu'on appelle un cycle économique dans toute économie. Un cycle économique complet peut durer entre un an et une décennie.
Le graphique linéaire accompagnant cet article cartographie la croissance trimestrielle du PIB réel de l'Inde depuis 1951. Comme on peut le voir, cette ligne monte et descend. Les pics et les creux montrent les différentes phases d'expansion et de récession de l'économie.
* Estimations RBI : Source : Trading Economics Comme le montre le graphique, l'histoire de l'Inde a connu plusieurs phases d'expansion et de récession.
En quoi une récession est-elle différente ?
Lorsqu'une phase de récession dure assez longtemps, on parle de récession. En d'autres termes, lorsque le PIB se contracte pendant une période suffisamment longue, on dit que l'économie est en récession.
Il n'y a cependant pas de définition universellement acceptée d'une récession - comme par exemple pendant combien de temps le PIB devrait-il se contracter avant qu'une économie soit dite en récession. Mais la plupart des économistes sont d'accord avec la définition utilisée par le National Bureau of Economic Research (NBER) aux États-Unis. Selon le NBER, pendant une récession, une baisse significative de l'activité économique se propage à travers l'économie et peut durer de quelques mois à plus d'un an.
Source : Trading Economics, avec les données du MoSPI Le comité de datation du cycle économique du NBER examine généralement diverses variables - emploi, consommation, etc. - en dehors de la croissance du PIB pour arriver à une décision. Il examine également la profondeur, la diffusion et la durée du déclin de l'activité économique pour déterminer si une économie est en récession ou non.
Par exemple, dans le cas du plus récent creux de l'activité économique aux États-Unis, qui a commencé en février 2020 à la suite de la pandémie de Covid-19, la baisse d'activité a été si importante et si largement diffusée dans l'ensemble de l'économie que la récession aurait été qualifiée de récession même si elle s'était avérée assez brève. Express Explained est maintenant sur Telegram
Alors, qu'est-ce qu'une récession technique ?
Bien que l'idée de base derrière le terme récession - une contraction significative de l'activité économique - soit claire, du point de vue de l'analyse des données empiriques, il y a trop de questions sans réponse.
Par exemple, le PIB trimestriel suffirait-il à déterminer l'activité économique ? Ou faut-il aussi s'intéresser au chômage ou à la consommation personnelle ? Il est tout à fait possible que le PIB commence à croître après un certain temps, mais que les niveaux de chômage ne baissent pas suffisamment.
Lors de la crise financière mondiale de 2008, le NBER a fixé juin 2009 comme date de fin de la récession, mais certains indicateurs ne se sont pas rétablis plus longtemps. Par exemple, l'emploi salarié non agricole n'a pas dépassé le niveau du pic précédent jusqu'en avril 2014, selon le NBER.
Pour contourner ces subtilités empiriques, les commentateurs considèrent souvent qu'une récession est en cours lorsque le PIB réel a baissé pendant au moins deux trimestres consécutifs.
C'est ainsi que le PIB réel trimestriel a fini par être accepté comme mesure de l'activité économique et comme référence pour déterminer une récession technique. Selon cette définition, comme le montrent les données du tableau, l'Inde est entrée en récession fin septembre. Le Royaume-Uni est dans son troisième trimestre de récession. Le Brésil et l'Indonésie sont également en récession alors que l'Afrique du Sud y a échappé jusqu'à présent, mais de façon marginale. La Chine, où la pandémie a commencé, a inversé la tendance.
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La récession technique en Inde était-elle inattendue ?
Non. Compte tenu de la nature du problème – la pandémie – dès l'annonce du verrouillage en mars, la plupart des économistes s'attendaient à ce que l'économie indienne entre en récession. En fait, la plupart des estimations s'attendent à ce que l'économie se contracte pendant au moins un trimestre supplémentaire, c'est-à-dire d'octobre à décembre, actuellement en cours.
Combien de temps durent les récessions ?
En règle générale, les récessions durent quelques trimestres. S'ils persistent pendant des années, ils sont appelés dépressions. Mais une dépression est assez rare ; le dernier a eu lieu dans les années 1930 aux États-Unis.
Dans le scénario actuel, le déterminant clé pour que toute économie sorte de la récession est de contrôler la propagation de Covid-19.
Dans le cas de l'Inde, le ministre des Finances Nirmala Sitharaman a exprimé l'espoir que la récession en Inde pourrait déjà être terminée et que l'économie pourrait enregistrer une croissance positive au cours du trimestre en cours.
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