Expliqué : Comment le taux d'inflation et le taux d'intérêt sont-ils liés ?

À l'heure actuelle, la banque centrale indienne fait face à une situation étrange : le PIB se contracte alors même que l'inflation augmente.

Le Comité de politique monétaire de la Reserve Bank of India du 4 au 6 août 2020. (Photo express : Pradip Das)

La banque centrale indienne, la Reserve Bank of India, a décidé de conserver taux d'intérêt de référence de l'économie inchangés jeudi. La décision a été prise après trois jours de délibérations par le Comité de politique monétaire de la RBI.

Avant la révision bimensuelle de la politique monétaire du 4 août, les attentes de la RBI étaient variables. Il y avait des gens qui s'attendaient à ce que la RBI réduise le taux des prises en pension - le taux d'intérêt que la RBI facture lorsque le système bancaire lui emprunte - étant donné la détérioration croissante des prévisions concernant la croissance économique de l'Inde.

Certes, les prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) de l'Inde ont été fortement revues à la baisse depuis que la perturbation de Covid-19 a frappé l'économie. À l'heure actuelle, la plupart des experts s'attendent à ce que l'économie se contracte fortement – ​​jusqu'à 10 % – au cours de l'exercice en cours. D'autres s'attendaient à ce que la RBI reste sur place et évite de réduire le taux des prises en pension parce que l'inflation des prix de détail – la variable clé que la RBI est censée cibler – avait été au-dessus de la zone de confort de la RBI pendant la majeure partie de cette année civile.

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Finalement, le MPC de la RBI a choisi à l'unanimité de maintenir le statu quo sur le taux des prises en pension.

Quel est le lien entre la croissance, l'inflation et les taux d'intérêt ?

Dans une économie à croissance rapide, les revenus augmentent rapidement et de plus en plus de gens ont l'argent pour acheter le lot de produits existants. Comme de plus en plus d'argent chasse l'ensemble existant de biens, les prix de ces biens augmentent. En d'autres termes, l'inflation (qui n'est rien d'autre que le taux d'augmentation des prix) monte en flèche.

Pour contenir l'inflation, la banque centrale d'un pays augmente généralement les taux d'intérêt de l'économie. Ce faisant, il incite les gens à dépenser moins et à épargner davantage, car l'épargne devient plus rentable à mesure que les taux d'intérêt augmentent. Alors que de plus en plus de personnes choisissent d'épargner, l'argent est aspiré du marché et le taux d'inflation se modère.

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Que se passe-t-il lorsque le taux de croissance décélère ou se contracte ?

Lorsque la croissance se contracte, comme cela se produit au cours de l'exercice en cours, ou lorsque son taux de croissance ralentit, comme cela s'est produit tout au long de 2019, alors généralement, les revenus des personnes sont également touchés. En conséquence, de moins en moins d'argent court après la même quantité de marchandises. Cela se traduit soit par une décélération du taux d'inflation (c'est-à-dire que les prix augmentent de 1 % au lieu de 5 %, également appelé désinflation), soit qu'il se contracte (également appelé déflation, c'est-à-dire que les prix diminuent de 1 % au lieu d'augmenter de 5 %). .

Dans de telles situations, une banque centrale abaisse les taux d'intérêt afin d'inciter les dépenses et, par là, de stimuler l'activité économique dans l'économie. Des taux d'intérêt plus bas impliquent qu'il est moins rentable de garder son argent à la banque ou tout autre instrument d'épargne similaire. En conséquence, de plus en plus d'argent entre sur le marché, stimulant ainsi la croissance et l'inflation.

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Pourquoi la RBI n'a-t-elle pas relevé les taux d'intérêt alors que l'inflation des prix de détail a été au-dessus de la zone de confort de 2 à 6 % pendant la majeure partie de l'année ?

La RBI est actuellement confrontée à une situation étrange : le PIB se contracte alors même que l'inflation augmente. Cela se produit parce que la pandémie a réduit la demande, d'une part, et perturbé l'offre d'autre part. En conséquence, les deux choses se produisent : une croissance en baisse et une inflation en hausse.

Il est vrai que pour contenir l'inflation, la RBI devrait augmenter les taux d'intérêt. Et dans des circonstances normales, il aurait fait exactement cela. Mais augmenter les taux d'intérêt à ce stade serait catastrophique pour la croissance du PIB de l'Inde.

Cependant, la RBI n'aurait pas pu également réduire les taux d'intérêt car le taux d'inflation a été supérieur à la barre des 6% pour tous les mois de 2020, à l'exception de mars. Si la RBI réduit le taux d'intérêt, cela pourrait alimenter davantage l'inflation des prix de détail. Il ne faut pas oublier que l'inflation frappe plus durement les pauvres.

Ainsi, la RBI a choisi de faire ce que beaucoup s'attendaient à ce qu'elle fasse : rester sur place et attendre encore quelques mois pour comprendre comment la croissance et l'inflation se présentent.

Il faudra un appel en octobre lorsque le MPC se réunira à nouveau pour calibrer la politique monétaire.

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